IICE - Novedades Económicas 25-09-01

• La economía mundial continúa dominada por las consecuencias directas de los atentados del 11 de septiembre -han significado por ejemplo, un golpe para el turismo, las compañías aéreas y de seguros- así como por la reacción militar de Estados Unidos cuyos alcances e implicancias son todavía inciertas. La incertidumbre es uno de los peores enemigos del consumo y la inversión por lo que las probabilidades de una recesión son significativas.
  

• Desde la reapertura del mercado, el índice bursátil norteamericano Dow Jones experimentó una baja de 14 por ciento en cinco ruedas, la peor de la historia desde el crack de 1929. En el ranking de pérdidas, siguió la bolsa de Buenos Aires con 10 por ciento de caída. Ayer finalmente se produjo un rebote el mercado de Nueva York subió un 4,5 por ciento mientras que la bolsa local recuperó algo menos de 4 por ciento. El riesgo país de la Argentina continúa arriba de los 1600 puntos, reflejando valores de sus títulos de deuda que equivalen a los vigentes en el punto más álgido de la crisis financiera, superado parcialmente merced al apoyo del FMI. Hay que notar que se está dando en este caso una típica profecía autocumplida: los mercados huyen de los títulos argentinos porque entienden que la crisis debilitará a las economías emergentes dependientes del financiamiento y así provocan la misma debilidad que esperan observar. Así el principal efecto directo para Argentina de una recesión en Estados Unidos es por el lado financiero más que por la economía real: Países como México, Canadá, el sudeste asiático, China y la propia Europa tienen un nivel de dependencia de las importaciones estadounidenses muy superior al que experimenta nuestro país y son ellos quienes sufrirán las primeras consecuencias directas.
  

• Si el panorama internacional es complicado, el regional no se queda atrás: Continúa la depreciación del real, que en lo que va del año acumuló una caída de 45,7 por ciento frente al dólar y pese a las intervenciones del Banco Central brasileño no parece ir a detenerse. Si bien la economía argentina viene sufriendo las consecuencias de la devaluación de la moneda brasileña desde 1999, en los últimos meses la aceleración y profundidad de este proceso está anulando día a día las posibilidades de colocar producción nacional en ese mercado.
  

• Es por ello que el lunes pasado el Ministerio de Economía, al suprimir la rebaja de reintegros a las exportaciones que había dispuesto por Res. Nº 220/2001, dejó en vigencia el art. 1º de dicha resolución, con lo cual la producción que se dirige a Brasil goza de reintegros del mismo nivel que los vigentes para extrazona antes de la instauración del "Factor de Convergencia". Cabe destacar que el factor mencionado no ha desaparecido sino que continúa vigente. La diferencia es que a partir de la Res. Nº 470/2001, que de ella se trata, el reintegro también será variable, de modo que entre reintegro y FC, el exportador perciba una devolución equivalente al reintegro de que gozaba cuando el FC no existía.
  

• Hay que recordar que con el sistema que regía, en virtud de la revaluación del euro frente al dólar, el beneficio percibido por el exportador se había venido reduciendo: para un bien que percibía originalmente un 12 por ciento se estaba acercando a 5 por ciento, mostrando el fracaso de un esquema que, de paso, desencadenó la crisis al ser interpretado en el exterior como una devaluación de hecho.
  

• Con todo, si se considera la evolución de los precios en Brasil que aumentaron 5,1 por ciento comparando enero - agosto 2000 contra igual periodo de 2001, mientras que en Argentina cayeron 0,8 por ciento, puede verse que la reimplantación de reintegros para las ventas a aquel país no alcanzan a compensar el efecto de la depreciación de la moneda brasileña en términos reales. Para peor, las medidas argentinas sumadas a las declaraciones del Ministro Cavallo que desde 1991 ha abogado por una relación asociativa particular con Estados Unidos como preferible a la integración con Brasil provocaron una nueva crisis de Mercosur.
  

Lamentablemente, Mercosur nunca ha contado con mecanismos institucionales para resolver sus crisis con lo cual siempre es necesario recurrir a intervenciones al máximo nivel político que poco a poco han ido desgastando la relación. Por otro lado, nunca se ha logrado la necesaria coordinación de política macroeconómica que el propio Tratado de Asunción preveía en su segundo artículo como implicancia inmediata de la constitución de Mercosur. De todos modos, este mecanismo de integración fue un elemento valioso a la hora de enfrentar las nuevas condiciones de la economía mundial a partir de los noventa y en particular permitió morigerar los efectos de la crisis mexicana de 1994 y permitió la salida a un mercado externo de gran cantidad de PyMEs históricamente habían atendido exclusivamente la demanda interna. Sería particularmente perjudicial que la salida a la crisis actual pasara por un retroceso en este entendimiento que nos llevaría a afrontar las iniciativas de libre comercio continental provenientes del norte en una situación de mayor debilidad relativa.

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