IICE - Novedades Económicas 09-10-01 

• Tres elementos definen la situación económica en los últimos días: la crisis interna, derivada de los malos resultados de recaudación que fueron interpretados como un serio riesgo para la continuidad del plan de déficit cero y generaron una nueva crisis de confianza con rumores de renuncia del Ministro Cavallo, la crisis del Mercosur y la situación internacional complicada por el inicio de los ataques de Estados Unidos sobre Afganistán.

  
  

• Sobre la crisis interna, hay que apuntar que se había declarado reiteradamente que todo dependía de la recaudación y que si había malos resultados en este sentido serían necesarios ajuste adicionales. Los malos resultados efectivamente llegaron y en una magnitud superior a la peor previsión, por lo que puede considerarse que la reacción del mercado fue lógica. El riesgo país volvió a superar todos los récords impulsado por la situación local y por la internacional y esto último se manifiesta en el hecho de que la suba no se dio sólo en los títulos argentinos sino en los de todos los mercados emergentes.

Evolución del Riesgo País

• Las respuestas a la situación que -según versiones- comienza a preparar el gobierno responden a un diagnóstico que se acerca más a la realidad que venimos comentando hace varios meses: por fin se estaría abandonando la idea de que es suficiente la disciplina fiscal  para promover la confianza y hacer descender la tasa de interés y se iría sobre el problema de fondo -la caída de la demanda agregada- a través de un sistema impositivo que signifique algún impulso al consumo.

• Otro punto es el reconocimiento implícito de que es necesaria una renegociación de la deuda externa, pero se habría decidido acotarla a los tenedores internos realizando un canje compulsivo a las tenencias de las AFJP por un nuevo título que tenga un interés limitado al 8 por ciento. Sobre estas dos medidas hay que esperar novedades durante los próximos días.

• En el Mercosur se ha evitado una ruptura, nuevamente a través de la "diplomacia presidencial". Desde 1995 a la fecha los conflictos serios de la unión aduanera se resuelven mediante comunicaciones telefónicas y/o encuentros de los presidentes de Argentina y Brasil. Este fue un rasgo distintivo de la política regional del presidente Menem, que había caído en desuso desde la asunción del Dr. De la Rúa y al que fue necesario recurrir nuevamente para salvar la situación. Como ya se ha comentado anteriormente, el problema de fondo es la ausencia de instituciones comunitarias en las cuales los estados parte deleguen parcialmente su soberanía permitiendo actuar sobre los conflictos cuando éstos se inician. La ausencia de estas instituciones dificulta la concreción de acuerdos que permitan, si no es posible alcanzar la coordinación macroeconómica, por lo menos paliar sus principales consecuencias. Puesta de manifiesto la voluntad política de continuar con Mercosur a través de los presidentes, se abre ahora una negociación más técnica que se inicia hoy, por lo que se conocerán resultados esta misma semana.

• Por último, el inicio de acciones bélicas por parte de Estados Unidos seguramente tendrá incidencia sobre la economía mundial, pero la profundidad es incierta y depende de la evolución de este conflicto. Como primera reacción se produjo una leve alza en el precio del petróleo, pero este bien aún se encuentra en valores un 20 por ciento inferiores a los vigentes el año pasado por lo que esa variación no es significativa. En definitiva, puede decirse que tanto a nivel nacional como internacional, estamos en un momento en el que abundan más las dudas que las realidades concretas.

[ volver ]